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連續80個交易日的“100億”逆回購被打破,央行今日加量至300億元!為何?專家這么說……

每日經濟新聞 2021-06-24 21:20:44

◎進入3月以來,央行已連續80個交易日開展7天期回購操作,但操作量始終保持在100億元。而央行今日突然打破慣例,將操作量提升至300億元。

◎周茂華:今日逆回購放量至300億元,主要是兩方面原因:一是近期市場利率中樞略有上升,資金面較此前略有收斂;二是臨近年中季末,央行略微加量公開市場操作,穩定市場預期。

每經記者 肖世清    每經編輯 廖丹    

6月24日,央行公告稱,以利率招標方式開展7天期逆回購操作300億元,利率為2.2%,同此前保持一致。因今日有100億元逆回購到期,實現單日資金凈投放200億元。

《每日經濟新聞》記者注意到,進入3月以來,央行已連續80個交易日開展7天期回購操作,但操作量始終保持在100億元。而央行今日突然打破慣例,將操作量提升至300億元,究竟為哪般?

宏觀分析師周茂華在接受記者采訪時表示,今日逆回購放量至300億元,主要是兩方面原因:一是近期市場利率中樞略有上升,資金面較此前略有收斂;二是臨近年中季末,央行略微加量公開市場操作,穩定市場預期。

“但本次也只有小量增加200億元,很明顯,并未改變央行‘穩’的基調,意在向市場釋放,央行繼續靈活應對短期資金面擾動因素,確保流動性合理適度?!敝苊A稱。

7天期逆回購操作量提升至300億元

每經記者注意到,進入3月以來,央行連續80個交易日開展7天期逆回購操作,但操作量始終維持在100億元。而今日央行打破慣例,將操作量提升至300億元,利率維持2.2%。因今日有100億元逆回購到期,實現單日資金凈投放200億元。

從今日市場各短期流動性指標來看,上海銀行間同業拆放利率(Shibor)各短期品種利率均有所下行。其中,隔夜品種較前一個交易日下行35.5個基點,報1.853%;7天期品種較前一個交易日下行2.2個基點,報2.254%;14天期品種較前一個交易日下行6.3個基點,報2.610%。銀行間市場質押式回購利率方面,DR001、DR007較前一個交易日均有所下行,今日加權平均利率分別報1.8185%、2.2559%。

對于央行將操作量提升至300億元,分析人士均表示或與年終季末節點短期流動性收緊有關。

東方金誠分析師王青、于麗峰在研報中指出,6月以來,受政府債券發行提速、信用債融資回暖等因素影響,市場資金面略有收緊,其中DR007中樞出現小幅上移。此外,臨近半年末時點,資金面還存在進一步收緊壓力。央行在今天打破操作慣例,加量實施300億逆回購。這有助于抑制DR007月均值上行勢頭,引導市場利率繼續圍繞政策利率小幅波動,進而穩定市場預期,保持市場流動性處于合理均衡狀態。

宏觀分析師周茂華認為,今日逆回購放量至300億元,主要是兩方面原因:一是近期市場利率中樞略有上升,資金面較此前略有收斂;二是臨近年中季末,央行略微加量公開市場操作,穩定市場預期。

專家:未來一段時間“穩貨幣”政策取向不會發生明顯變化

周茂華認為,本次逆回購也只有小量增加200億元,很明顯,并未改變央行“穩”的基調,意在向市場釋放,央行繼續靈活應對短期資金面擾動因素,確保流動性合理適度。目前,從市場反應和宏觀經濟看,利率水平處于合理區間,也處于央行合意水平。

東方金誠研報指出,若月末前幾個交易日資金面仍有收緊態勢,不排除央行持續實施超過100億逆回購的可能。展望未來,新增地方政府專項債發行提速是大概率事件,央行有可能通過“逆回購+MLF”操作方式,對沖債券大規模發行對資金面帶來的“抽水”效應。這意味著未來一段時間“穩貨幣”政策取向不會發生明顯變化,市場利率持續大幅向上偏離政策利率的可能性不大。

更早前,央行在《2021年第一季度中國貨幣政策執行報告》中指出,目前央行逐步形成了在每月月中固定時間開展中期借貸便利(MLF)操作、每日連續開展公開市場操作的慣例,通過持續釋放央行政策利率信號,引導市場利率圍繞政策利率波動,顯著提高了貨幣政策傳導的效率。同時,央行在公開市場操作中更加關注DR007等貨幣市場短期基準利率,并綜合考慮現金投放回籠、財政收支以及市場需求等因素靈活調整公開市場操作的規模和期限品種。

此外,央行在報告中表示,市場在觀察央行公開市場操作時,應重點關注公開市場操作利率、中期借貸便利利率等政策利率,以及市場基準利率在一段時間內的運行情況,而不應過度關注央行操作數量,避免對貨幣政策取向產生過分解讀。

封面圖片來源:攝圖網

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